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企业盈利前景转差，正给中国股市的后市蒙上阴影。投资者同时担心，春节假期的消费提振，可能不足以重新点燃这轮行情。
据彭博社，摩根士丹利的分析显示，2025年第四季度企业利润预告出现“明显恶化”。野村控股则指出，随着部分政府刺激计划降温，最新经济指标凸显消费需求疲软。
这些因素加剧了市场担忧，即在经济不确定性持续侵蚀消费支出的背景下，长达九天的春节假期，或难以像往年那样为企业盈利带来明显提振。中国星期天（2月15日）开始史上最长九天假期。
彭博社报道引述瑞士联合私人银行（UBP）新加坡董事总经理凌炜森（Vey-Sern Ling）称，中国股票的市场情绪正处于低迷期。他说：“一方面，投资者在长假前不愿承担风险；另一方面，新的催化因素匮乏，近期监管审查似乎趋严，竞争依旧激烈。”
今年以来，MSCI中国指数仅上涨0.8%，低于MSCI全球指数2.8%的涨幅。在亚洲内部，对比更为鲜明：韩国主要股指累计大涨31%，台股也上涨16%。
与此同时，中国的财报季已显露低迷迹象。摩根士丹利统计显示，逾2000家A股上市公司发布的2025年第四季度业绩预告中，负面预告数量比正面多出14.8%，而2024年第二季度这一净负值仅为4.8%。其中，中小企业表现最差，尤以房地产和消费相关行业为甚。
经济增速放缓是企业利润承压的关键因素。去年第四季度，中国经济同比增长4.5%，为2022年底冠病疫情解封以来的最低水平。1月工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%，延续自2022年底以来的通缩走势；采购经理指数（PMI）也显示经济出现意外降温。
野村证券首席中国经济师陆挺指出，制造业和非制造业PMI双双明显低于预期，反映内生需求不足；今年以旧换新的刺激政策力度减弱，也给消费带来明显逆风。
未来数周，经济数据的重要性或将下降。统计部门通常会合并公布1月和2月数据，以平滑春节时间不规则带来的扰动；而在3月全国两会前，重大政策出台的可能性也不高。
与此同时，监管趋严亦令市场更加谨慎。监管部门上月收紧融资融券规则，旨在抑制投机交易、降低未来大起大落的风险。
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